【點(diǎn)評報(bào)告】浙商證券點(diǎn)評路德環(huán)境：酒糟飼料量價(jià)齊升，定增&激勵落地蓄勢待發(fā)。
?
2023年4月29日，路德環(huán)境在上海證券交易所披露《2022年年度報(bào)告》和《2023年第一季度報(bào)告》，浙商證券發(fā)布研究和點(diǎn)評報(bào)告，對公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析，并對公司未來發(fā)展前景給予肯定。
?
一、研報(bào)核心觀點(diǎn)
?
關(guān)注點(diǎn)1：如何看待2022年&23年Q1營收及利潤下滑？
?
營收及利潤下滑主因河湖淤泥業(yè)務(wù)受疫情影響較大，白酒糟飼料及工程泥漿業(yè)務(wù)均表現(xiàn)優(yōu)異，伴隨疫情影響減弱，預(yù)計(jì)河湖淤泥業(yè)務(wù)將自底部逐漸回升。
?
關(guān)注點(diǎn)2：如何看待食品飲料糟渣業(yè)務(wù)量價(jià)趨勢？
?
伴隨后續(xù)工廠陸續(xù)投產(chǎn)，白酒糟飼料業(yè)務(wù)產(chǎn)能持續(xù)釋放，銷售維持緊俏不變；此外，伴隨高附加值新品藺福系列投放市場、直銷比例逐漸提高，公司整體噸價(jià)趨勢向上。
?
關(guān)注點(diǎn)3：如何看待公司盈利能力變動？
?
2022年盈利能力下降，主因河湖淤泥業(yè)務(wù)毛利率階段性下滑，另存在少數(shù)股東損益及所得稅率影響，預(yù)計(jì)2023年后少數(shù)股東損益比例及所得稅率將恢復(fù)至正常水平，酒糟飼料業(yè)務(wù)毛利率趨勢向上。
?
盈利預(yù)測及估值
?
定增&股權(quán)激勵落地，員工積極性有望釋放，此次股權(quán)激勵23年及24年考核目標(biāo)與前一期股權(quán)激勵考核目標(biāo)相近，我們?nèi)钥春霉靖叱砷L性。
?
（詳細(xì)內(nèi)容，請閱讀下文研報(bào)原文）
?
?
二、研報(bào)原文閱讀
?
