2022-10-12 文章來源：本站編輯

10月12日，銀河證券發(fā)布了以《生物發(fā)酵飼料市場空間大，公司酒糟資源化長坡厚雪》為主題的深度證券研究報告，對路德環(huán)境（股票代碼：688156）的業(yè)務發(fā)展進行了深度分析，并維持了“推薦”評級。

在報告中，銀河證券對路德環(huán)境的業(yè)務布局和發(fā)展現(xiàn)狀給予充分肯定，同時十分看好公司行業(yè)發(fā)展前景，以及公司未來發(fā)展?jié)摿Α?/span>

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一、生物發(fā)酵飼料滲透率極低，市場需求可達千萬噸量級。

近年我國白酒年產(chǎn)量穩(wěn)定在700-800萬千升，理論上年產(chǎn)生物發(fā)酵飼料可達900萬噸左右，其中醬香型酒糟生物發(fā)酵飼料約80萬噸。根據(jù)目前飼料的添加比例測算，預計每年生物發(fā)酵飼料添加量可達400-1160萬噸。

當前我國生物發(fā)酵飼料添加比例不足4%，參考美國商業(yè)化牧場55%的添加比例，我國生物發(fā)酵飼料需求量存在10倍以上的成長空間。

公司目前在運產(chǎn)能7萬噸/年，在建產(chǎn)能23萬噸/年，均為醬香型白酒糟項目。（備注：截至目前，公司公告醬香型酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)能為40萬噸/年）

8 月公告的古井貢酒12 萬噸/年酒糟飼料項目,一方面可為公司長期業(yè)績增長提供重要推動力，另一方面也標志著公司從醬香型酒糟飼料擴展至濃香型酒糟飼料，打開了新的市場空間。

公司的白酒糟生物發(fā)酵飼料具有豐富營養(yǎng)和多種功能，今年已進行兩輪提價，市場銷售依然供不應求。

而9月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨平均價格超過4900元/噸，玉米現(xiàn)貨平均價格超過2800元/噸。隨著公司營養(yǎng)價值更高的高端產(chǎn)品逐步推出，公司產(chǎn)品價格仍有較大提升空間。

我們認為白酒糟生物發(fā)酵飼料作為營養(yǎng)價值高、功能性好的高性價比的產(chǎn)品，未來的市場需求會逐漸放大，產(chǎn)品價格也有進一步提升空間。

研報作者：

銀河證券分析師：陶貽功、嚴明

銀河證券研究助理：梁悠南

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【金山文檔】 2022.1013--銀河證券--生物發(fā)酵飼料市場空間大，公司酒糟資源化長坡厚雪